央行今日开展1885亿元MLF操作 无逆回购操作

　　2018年7月13日人民银行开展MLF操作1885亿元，无逆回购操作。今日有1885亿元MLF和200亿元逆回购到期。

　　7月以来的市场资金面情况被形容为“想象不到的宽松”，而低迷已久的A股也恰巧在7月9日和7月12日两个交易日出现涨幅超2%的强劲反弹，那么A股会因此迎来大逆转吗？下半年的行情又将如何演绎？

　　利率曾一度达到1.95%的低点，3个月期Shibor为低至3.68%，均为近3年来最低点。

　　统计数据显示，今年以来央行通过存款准备金、中期借贷便利等工具投放中长期流动性，合计约2.8万亿元(包含7月5日降准将释放的约7000亿元资金)，远超去年全年1.76万亿元的总和。

　　而比起银行间资金价格，普通股民更为熟悉的交易所国债逆回购隔夜利率—GC001也持续在低位徘徊。

　　实际上熟悉国债逆回购的股民都应该清楚，该资金均价通常维持在4%左右，但近一个月以来，刨除6月底季度末的资金紧张等异常情况，该资金价格却仅在2%上方运行。

　　有分析人士表示，银行间市场宽裕的资金，明显已经外溢到了交易所资金拆借市场。

　　北京某大型券商固收部交易员表示，目前资金面确实比较宽松，交易所和银行间质押式回购利率已经突破了前期的低位，向2015-2016年的位置靠近。去年央行有意让资金面偏紧，来促使金融机构降杠杆；今年来看，可能杠杆率已经到了相对合意的位置，所以从决策层的角度，或许没有必要把资金面压得太紧。

　　分析师滕飞表示，央行网站6月28日公布的2018年第二季度例会新闻稿中，提出“保持流动性合理充裕”，这是首次提出，之前的提法都是“保持流动性合理稳定”，从“合理稳定”到“合理充裕”，两字之差意味着政策态度的转变。

　　实际上，市场利率就是从6月29日开始下行的，反映了市场对政策转变的预期。在7月2日召开的金融稳定委员会第一次会议上，也提出“维护金融市场流动性合理充裕”，表明政策态度的一致性。两次官方表态维护流动性合理充裕，为政策定下了基调，市场变化也充分体现政策的转变。

　　东吴基金联席投资总监付琦也抱着较为谨慎的态度，他表示，尽管不存在发生大规模债务风险的可能性，但在去杠杆过程中，局部风险事件可能会对市场带来扰动，他建议选择投资标的时规避靠高杠杆经营或靠补贴生存的企业。

　　博道基金也认为虽然市场估值已经进入底部区域，但只能说现在的市场有一定投资价值，短期还不会出现一个明显的上涨。股市还是需要熬一熬的，现在可能是黎明前的暗黑时点，熬过了这个艰难时刻以后，股市和债市还会是相对比较值得投资的方向。

　　该选择什么品种？

　　而对于具体板块的选择，国泰君安李少君建议投资者把握两条主线：自下而上的中报业绩主线和超跌的创业板龙头主线。第一，当风险事件冲击之下，有超预期业绩表现的公司有望通过分子端的个股性表现对冲分母端的市场性影响，而在自下而上寻找业绩超预期主线时，落脚点更偏向二线消费。

　　第二， 超跌的创业板龙头中，核心代表为制造业中的TMT，阶段性调整不改中长期逻辑。

　　也有不少机构看好医药股，兴全全球视野基金经理王品认为在A股市场震荡态势下，以医药板块为代表的结构性行情依旧值得期待。

　　王品表示，“首先，医药类企业业绩处于一个较为确定的高速增长过程中；其次，短期内医药行业迎来一个负面政策的真空期；第三，医药板块作为防御性品种，震荡市会相对获得更多资金青睐。”

　　星石投资首席执行官杨玲也明确指出医药是今年的重点配置方向，“基本面+政策面”的双重驱动下，长期向上的逻辑扎实。