沪指宽幅震荡，创业板指涨逾1%，国产软件板块领涨，中国软件等3股涨停，此外，航天航空，电子信息等板块也表现活跃。周期板块集体疲软，跌幅靠前。对于后市走向，东方财富网汇总了各大机构和名家投资观点，以供参考。 海通证券：交易所等称股票质押风险可控 控制仓位等待止跌 目前困扰市场的利空因素很多，但是最重要的还是流动性的缺失，供求失衡的市场使得个股估值不断下移，从技术面分析，目前月线指标处于历史低位区，后市有修复反弹的需求，应该保持谨慎的是，后市如果反弹无力的话，市场将长期处于弱势区，届时盘面将显现无量涨跌，交易性机会将进一步缺失。 中金公司：A股估值水平跌到哪儿了 哪些股票反弹弹性会更大一些？ 按照A股市盈率、市净率等指标的分布，当前市场相对低估值个股比例已经高于2014年年中的水平，按照不同估值区间的市值占比也支持类似的结论。当前A股机会可能略优于港股。周期和小市值股票反弹弹性可能会略大，但更具持续性的还是大消费类的新经济质优个股。 长江策略：产业资本增减持是市场的领先指标吗？ 近期产业资本增持明显增加。今年5月以来，信用违约数量增加，引致市场出现较大幅度回调。在此背景下，5月产业资本的增持力度与频次却明显增加。行业分布上，5月增持次数处于前五的行业分别为化工、汽车、机械设备、电子和电气设备；增持金额处于前五的行业分别为汽车、房地产、公用事业、农林牧渔和电气设备。 华泰证券：消费仍作为防御性板块受到机构抱团 短期仍对市场谨慎，主要因为内部金融去杠杆政策延续、信用违约风险和股权质押融资风险仍存，内忧外患之下市场继续受到压制。周末降准并没有对市场起到提振作用，主要原因一是降准基本符合市场之前预期，二是部分客户认为降准难以解决当前A股根本问题，流动性释放效果有限，市场整体仍信心不足。板块角度来看，消费仍作为防御性板块受到机构抱团。 恒大研究院任泽平：降准是货币放水重启吗 这次不一样 中国人民银行决定，从2018年7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。鼓励5家国有大型商业银行和12家股份制商业银行运用定向降准和从市场上募集的资金，按照市场化定价原则实施“债转股”项目。同时，邮政储蓄银行和城市商业银行、非县域农商行等中小银行应将降准资金主要用于小微企业贷款，着力缓解小微企业融资难融资贵问题。 中信建投：“稳增长”政策驱动金融周期波动扩张 促使金融短周期波动从收缩转为扩张的重要驱动力是“稳增长”的经济政策。从金融周期波动与美林时钟周期的叠加来看，每轮金融短周期从收缩向扩张回升的时期都大致对应着美林时钟周期的“衰退”阶段，经济衰退风险会使“稳增长”得到更多的政策关注。基于每年的经济增速目标和年内各季度GDP的实际增速，可以测算实际经济增速与目标经济增速的缺口，当缺口为负时，实际增速低于当年的目标增速，政策“稳增长”的诉求增强。每轮金融短周期从收缩向扩张回升的时期，经济增速实际-目标缺口都存在下降至0以下的倾向，政策有“稳增长”的必要性。 申万宏源：PSL投放、棚改贷款、销售回款与房地产到位资金的循环 年初开始，国开行棚改项目继续有序展开，但地方棚改办和国开行的合同审批权上移。今年第1季度至第2季度PSL投放增长明显快于去年，后续新增项目受理偏向谨慎，实物安置的比例上升，在本轮降准之后，PSL作为基础投放货币的作用下降，收紧PSL亦是大势所趋。对三四线城市销售、房地产开发投资会形成压力。考虑到滞后效应，会在四季度之后对经济形成影响，地产产业的资金到位情况，何时开始受到影响，值得关注。 中信证券：煤炭限价有何影响？有助恢复下游行业盈利空间 6月22日重要的煤炭信息平台——太原煤炭交易中心披露发改委6月份印发《关于进一步做好煤炭中长期合同签订履行工作的通知》，文件要求各种中长期合同形式，包括季度长协、月度长协及外购煤长协等均应按照规定的年度长协价格机制执行，价格原则上应稳定在《关于印发平抑煤炭市场价格异常波动的备忘录的通知》规定的绿色区间以内，也就是环渤海港口5500大卡动力煤价格不得高于570元/吨。同时，文件专门提到对外购煤长协确因采购成本较高的，价格应不超过黄色区间上限，也就是环渤海港口5500大卡动力煤价格最高不得超过600元/吨。
