2018年上半年的A股有着许多意想不到：去杠杆的大背景下流动性持续紧张，创新型企业的上市速度逼人，人民币贬值时间有点长，世界杯魔咒的应验打造出“黑色六月”。
沪指自2018年年初强势上涨一个月后达到3587高点，随后一路下跌连穿9个整数关口，最低至2691点，跌幅达14%，结束了从2016年的2638点的反弹。其中，6月份遭遇最强调整，下跌7.69% ，为上半年月跌幅最大。
在业内人士看来，近两年监管层的政策方向是去杠杆、从严和全面监管，确保不发生系统性金融风险。从上半年的情况来看，强监管与去杠杆不断强化，而这也是A股市场剧烈调整的主要原因，而存量资金的博弈和股权质押爆仓担忧等因素加速了市场调整。
7月的A股终于企稳反弹，让投资者们在多雨的季节有了阳光般的心情。截至7月25日，沪指连续3日红盘。开局不错的7月，是否预示着下半年A股迎来乐观行情？
中银国际证券发布报告指出，2018年A股市场核心矛盾是业绩、估值与流动性的不匹配，这决定了市场的方向是熊市；债务违约、金融监管等因素则决定了市场向下的节奏。
5月以来，债券违约事件增加，凯迪生态、中安科、富贵鸟、华信集团、川煤等均出现债务违约事件，违约事件达到 2015年以来的峰值。国内金融风险在二季度逐步显性化并有加速趋势，这大大压制市场的风险偏好。
此外，上半年，A股上市公司的强监管有序进行。其中，证监会立案调查信息披露违法违规案件达39件，同比增长50%；启动操纵市场案件调查40件，占同期新增案件的15%；办结17件，占同期新增操纵市场案件的42%。
另外，A股退市步伐逐步加快。日前，烯碳退摘牌，其成为2018年首家被深交所强制终止上市的公司，也是今年以来沪深两市第5家被启动退市程序的公司。
事实上，自今年3月证监会就修改《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的指导意见》公开征求意见以来，A股退市制度更加严格规范，市场优胜劣汰加速推进。
在业内人士看来，伴随着多元化、市场化的退市指标体系和严格、稳定的退市实施机制基本建立，退市的常态化、法制化、市场化已逐步实现。
在杨德龙看来，近期市场的利好因素在不断增多，首先货币政策和财政政策转向基本上确认。央行公布了资管新规的执行细则，允许公募基金投资于非标产品，以及在过渡期银行可以根据实际情况自主来进行整改等等，这些都是对于金融去杠杆的修正。
杨德龙指出，在财政政策方面，下半年可能也会有一些重要的举措，对个税起征点从3500元提高到5000元应该会得到批准，进一步减税降费的措施也期待能够在下半年看到。
同时，养老金入市的步伐在加快。根据人事部的统计，截至6月底，地方基本养老金委托投资的资金已有3716亿到账，并且开始投资。与一季度相比，资金到账速度在加快，一季度新增到账资金335亿，二季度新增到账资金650亿。养老金作为长期稳定的资金，追求稳定的回报，投资风格类似于社保基金。
截至6月底，全国已经有14个省与社保理事会签署了委托投资合同，合同总金额5850亿元，其中3716亿元已经到账，其他资金将按合同约定分年分批到位。养老金入市对于市场树立价值投资理念，推动机构资金在市场中的占比，同时提振市场的信心将会有很大的帮助。
此外，杨德龙还表示，外资将加速流入到A股市场，上半年已经有1600亿的外资进入到A股，预计下半年流入的速度还会进一步加快。8月份MSCI新兴市场指数基金将公布半年度报告，现在管理层在推动将A股的纳入比例从现在的5%提高到10%至15%，这样可能会给A股市场带来更多的增量资金，每提高5%的比例，将会带来1000亿元的增量资金。
不过，也有分析人士对下半年的市场持谨慎观点。“目前压制A股市场的主要因素还没有解除：基本面上，下半年经济增长承压，投资、消费表现疲软，出口方面相对稳定。”一位券商资深人士如是说。
星石投资发布最新报告指出，市场底部正在确认，A股无需悲观，代表中国经济未来发展方向的价值成长股仍然值得坚定持有。
所谓价值成长股，应具备三个特点，一是代表经济未来发展方向。具备强劲的驱动因素能够促使行业或者公司本身保持较高的成长性。
二是估值相对合理，这里的估值并不是绝对的PE水平，而是能够与未来成长性匹配的估值，通常用PEG来衡量，一般PEG在1附近说明其估值相对合理。
第三，强大的股价修复力。这类企业的内在价值以及较高的成长性能够确保其穿越牛熊，即使在市场调整的过程中遭到错杀，但是市场企稳或反弹之后能够迅速进攻。
川财证券发布的报告显示，上证综指的收盘价自今年1月24日3559点的相对高位， 调整至 7月23日的2860点，指数6个月调整幅度近 2 0%。此轮调整期间的相对低点为 7 月 6 日的 2747 点，全部 A 股的 PE(TTM)为 15.4，PB(LF)为 1.6，A 股整体估值已处于相对历史低位。
国都证券策略研究员肖世俊在接受《华夏时报》记者采访时表示，政策趋松扭转悲观预期，A股下半年的表现要好于上半年，股指有望震荡缓升。
